TLT, TMF 주가 ETF 배당 수익률, 채권 ETF 전망

미국 주식에 관심을 가지시는 분들이 많습니다. 그 중에서 오늘은 미국 재무부의 20년 이상 장기 국채 가격을 추종하는 TLT(Proshares UltraShort 20+ Year Treasury)와 TLT의 3배 레버리지인 TMF 주가 및 배당에 대해 알려드리겠습니다. 그리고 현재 주식보다 채권이 왜 더 유리한지 장기적으로 미국 대선 이후에도 채권 수익률에 대한 저의 전망을 바탕으로 알려드리겠습니다.

투자권유가 절대 아니며 단순 정보제공 및 저의 개인적인 생각이니 투자에 유의하시기 바랍니다. 

1. 주식보다 채권이 왜 더 좋을까

지금부터는 저의 예상입니다. 개인적인 견해이니 투자에 참고만 하시길 바랍니다. 

현재 2024년 8월부터는 변동성이 큰 구간이라고 생각합니다. 미 대선인 11월 5일까지는 굉장히 변동성이 클 수 밖에 없습니다. 

그래서 저는 10월까지는 채권비율을 30%로 올려놓고 현금 비율을 50%로 유지할 생각입니다. 나머지 20%는 폭락할 때마다 조금씩 폭락하는 나스닥 기술주 지수에 분할 매수할 생각입니다. 11월부터는 10월까지의 시장 상황을 바탕으로 나머지 현금 50%를 가지고 분할 매수를 시작하여 내년 1월을 기점으로 다시 한 번 투자금액을 늘릴 생각을 가지고 있습니다.

앞으로 10월까지는 변동성이 클 수 밖에 없는 이유를 저 나름대로 설명해 보겠습니다. 저도 정리를 하려고 합니다. 조금씩 오른다고 해서 사고 내려갈 때 팔고 하는 전략은 이런 변동성이 큰 구간에서는 먹을게 없다라는 판단입니다.

단기로 트레이딩을 하는 분들한테는 현재 시장이 참 좋을 수 있겠다는 생각이지만 무지랭이 개인인 저는 투자는 단순한 전략으로 심플하게 가야 이 시장에서 살아 남을 수 있다고 생각하기 때문에 최대한 보수적으로 자산을 운용할 생각입니다. 

1.	미국 대선(트럼프의 선전)
2.	일본의 기준금리 인상으로 인한 앤키리 자금 청산(트럼프로 우세 도박)
3.	미국 기술주의 차익실현에 대한 욕구
4.	미국 9월 금리 인하 시작 예상

 

1) 트럼프의 선전(미국 장기 국채의 매력 증가)

트럼프의 선전으로 트럼프가 대통령에 당선되면 관세장벽 및 이민자 수 감소로 인한 노동자 급여의 상승으로 오히려 물가가 올라 금리가 높은 수준으로 유지될 거란 예상이 많습니다. 하지만 저는 여기에서 물가가 더 높은 수준으로 유지된다면 미국의 경제가 안 좋아질 수 밖에 없다는 생각입니다.

최소한 유지는 하더라도 더 이상 올릴 수는 없으리라 봅니다. 더욱이 관세장벽으로 인해 미국으로 수출을 주로 하는 한국, 일본, 독일과 같은 나라들은 이에 대한 대책으로 자국 통화의 약세를 유도할 수밖에 없게 되며 이는 다시 트럼프 대통령의 연준에 대한 금리 인하 압박으로 자국의 무역지표 향상을 위해 애쓸 것으로 예상됩니다. 

관세장벽 > 타국가의 환율 약세 > 미국의 금리 인하로 인한 무역수지 개선 > 채권에 대한 선호 증가

예전에 트럼프대통령이 2016년 당선되었을 때도 관세를 올렸다고 해서 인플레가 촉발되어 금리가 높게 유지되지 않았습니다. 오히려 연준을 압박하여 금리를 떨어뜨렸던 것이 기억납니다. 

현재 1번의 상황은 주식보다 국채의 매력이 증가할 수 밖에 없는 이유라고 생각합니다. 트럼프 저격당하면서 당선확률이 올라가고 9월이나 10월에 올 주식시장의 조정장이 조금 빨리 왔으며 채권에도 관심을 가져야 하는 시기라고 생각합니다. 

2) 일본의 트럼프로의 도박

트럼프 대통령의 당선확률이 올라가면서 트럼프가 원했던 일본 엔화의 약세 탈피에 일본이 손을 들어줬다고 생각합니다. 대선 전까지는 미국 주식시장의 상승을 원하지 않을 트럼프(계속 연준의 금리동결 압박) 입장으로 결국 미 대선까지는 현 상황을 유지하려던 일본의 전략도 트럼프 대통령의 저격 이후 예상보다 이른 일본 금리 인상의 결과를 가져왔습니다.

이는 결국 미국 AI나 반도체 주에 투자했던 앤캐리 자금의 청산을 불러왔다고 생각합니다. 일본 입장에서도 초저금리 아베전략이 먹히며 주식시장에서만큼은 높은 성장을 가져왔지만 이제는 전략을 바꿀 수 밖에 없다고 생각합니다.

이로 인한 앤캐리 자금의 청산으로 더이상 일본에서 대출을 받아 미국나스닥에 투자할 매력이 점점 떨어지기 때문에 미국 기술주의 조정은 시간의 문제이지 앞으로 더 가속화될 가능성도 있다고 봅니다. 물론 급락에 따른 반등구간이 나올 수도 있겠지만 유동성의 변화는 최소 1분기는 가기 때문에 앤캐리 자금 청산 으로 미국 주식에 대한 매력이 떨어지는 상황에 상대적으로 채권에 대한 매력이 올라갈 수 밖에 없는 상황이 되었다고 봅니다. 

역시 정치가 참 중요하다는 생각입니다. 미 대선으로 인한 변동성은 예상했지만 트럼프의 대선 토론 선전(바이든의 헛발질)과 저격사건으로 인해 발생한 정치적 불확실성에 더해 앤캐리 자금의 청산으로 인한 대규모 자금의 이동이 결국 2022년 9월 이후 2년동안 상승해 온 미국 주식 시장에 큰 변곡점을 불러왔다고 생각합니다. 물론 미국의 경제붕괴 및 침체로 인한 급격한 하락추세의 시작이라고 보기는 어렵지만 지난 2년간의 우호적이었던 주식 시장의 환경이 상당히 어려워짐은 분명하다고 생각합니다. 

그래서 1번과 2번의 경우 주식보다는 채권에 대한 매력을 올리는 요소로 작용한다고 보며 (큰 자금의 이동의 시작)

3번과 4번의 경우도 단기간 주식 시장의 약세를 보여줄 요인이 되리라 봅니다. 지난 2년간의 끊임없는 상승에 대한 피로도가 누적되어 있으며 9월 기정 사실화된 금리 인하 역시 예전의 경우에 첫 금리 인하가 시작된 경우에는 주가가 떨어졌다는 점 역시 주식시장의 변동성이 커질 수 밖에 없음을 예상케 합니다.  

2. TLT 주가, 배당

1. TLT의 주가는 국채금리에 반대로 작용합니다. 연준에서 금리를 떨어뜨리면 그에 연동하여 즉 장기 국채 수익률(또는 금리) 장기 국채금리가 하락하게 되고 이전에 사두었던 높은 금리의 채권가격이 상승하게 됩니다.

이 경우에 국채 가격이 오르면서 TLT ETF 주가도 따라서 오르게 됩니다. TMF의 경우 3배 장기국채 레버리지로 일방향으로 쭉 올라갈 때 수익 역시 3배로 올라가게 됩니다. 

반대로 연준에서 기준금리를 인하하면 미국 장기 국채 금리도 같이 떨어집니다. 이 때  반대로 미국 20년물 국채가격은 더 올라가게 됩니다. TLT와 TMF도 국채가격 추종에 같이 올라가게 됩니다. 

구 분	국채 20년물 국채 금리	미국 20년물 국채 가격	TLT(20년물 국채 가격 1배 추종)	TMF(20년물 국채 가격3배 추종)
수 치	현재 3.792(하락 추세 시작)	(상승)	(상승)	(3배 상승)
	(상승)	(하락)	(하락)	(3배 하락)

TLT의 경우 운용보수가 0.15%이며 배당수익률은 약 3.68%정도로 지급이 됩니다. 월배당 ETF이기 때문에 3.68%를 12개월로 나눠 투자금의 0.3%를 매달 배당으로 받는다고 보시면 됩니다. 즉, 1000만원어치의 TLT를 샀을 때 1달에 3만원정도 배당으로 들어온다는 말입니다. 

저는 개인적으로 운용보수 0점 몇퍼센트까지 고려하면서 투자하지는 않습니다.

배당률 역시 배당주를 위해서 투자하는 것이 아닌 위험 헤지용으로 어느정도 분산투자의 관점에서 투자하는 것인데 배당주는 미국 리츠인 리얼티인컴에 투자하고 있습니다.

뭐 TLT는 배당도 받을 수 있어 좋습니다. 현재 TLT의 경우 2023년 10월에 83.24불에서 12월 99불까지 오른 후 흘러내리다가 현재는 실업률 증가로 인한 경기침체 우려로 연준의 9월 금리 인상확률이 올라감에 따라 현재 국채금리는 3.792까지 하락하였고  TLT는 98불까지 상승하였습니다.

아래는 TLT주가의 1년 그래프입니다.

출처: 인베스팅 닷컴(TLT 주가)

출처: 인베스팅 닷컴(TLT 배당수익률)

3. TMF 주가, 배당

TMF의 경우 미국 20년 국채 3배 추종상품이기 때문에 수익도 높지만 반대로 국채가격이 떨어지면 손해도 크다는 점을 꼭 아셔야 합니다.위의 TLT의 경우 2023년 12월의 종가 100불에 거의 도달했지만 아래 TMF 그래프를 보면 2023년 12월의 종가인 65불보다 10%정도 더 낮은 59불입니다.

장기간 업다운이 있는 경우는 TLT가 더 좋습니다. 하지만 단기간에 일방향으로 금리가 올라가리라 예상한다면 TMF가 더 유리하다는 생각입니다. TMF의 배당수익률은 3.19%입니다. 레버리지 효과 때문에 횡보하는 장일 경우 오히려 수익이 마이너스이기 때문에 단기간에 채권으로 높은 수익을 원하시는 경우 좋을 수 있습니다. 꼭 단기로 접근하시고 장기는TQQQ와 같은 일반 지수 추종 레버리지 상품이 더 좋다는 생각입니다. 물론 현재는 채권의 매력이 높으니 감안하시기 바랍니다. 

출처: 인베스팅 닷컴(TMF 주가 그래프)

출처: 인베스팅 닷컴(TMF 배당수익률)

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